【导语】 三季度内促进剂CZ价格呈先跌后涨再稳态势，其中7月份价格累计跌幅约在1.8%，为年内的低点；8月中上旬价格有所反弹，累计涨幅在3.7%；之后价格呈持稳走势。影响价格涨跌的因素主要成本及需求。四季度橡胶促进剂CZ价格或窄幅整理。
三季度，促进剂CZ价格呈先跌后涨态势，从图1能够准确的看出，促进剂CZ价格延续二季度的下滑态势，价格从7月初的16400元/吨窄幅下跌至7月底的16100元/吨，累计跌幅在1.8%；之后促进剂CZ价格在8月中上旬窄幅上涨至16700元/吨，累计涨幅在3.7%，之后稳定至季度末。季度内促进剂CZ价格震荡下滑受多方面因素综合影响，如成本、需求等，下面将促进剂CZ价格趋势分三个阶段进行分析。
第一阶段，促进剂CZ价格下滑阶段。7月份后促进剂CZ价格延续上个月的下滑态势，截至7月底，价格跌至年内低点，月内累计跌幅在1.8%。
这个阶段CZ价格下滑主要受成本下滑利空、国内下游采购谨慎拖累需求影响，具体看：
一是促进剂成本下滑利空。在促进剂CZ的主要的组成原材料中，环己胺及促进剂中间体M的原料主要为苯胺，且价格与苯胺的价格相关性较强。下图为这几种主要的组成原材料的价格趋势，能够准确的看出，苯胺的价格在7月初延续6月底的下跌态势，月内整体呈现震荡下滑态势，其价格在7050-8180元/吨之间震荡，高点和低点的较大跌幅在13.8%，主要因为苯胺下游生产企业需求偏弱，对苯胺采购谨慎，备货量有限，对苯胺的价格形成利空。而苯胺价格的震荡下滑利空环己胺价格，其中环己胺的价格震荡区间在8700-9100元/吨，高点和低点的较大跌幅在7.4%。
二是下游采购谨慎拖累促进剂需求。在促进剂原料成本震荡偏弱影响下，下游轮胎等制品企业对促进剂CZ的采购量减少，拖累了促进剂的需求，利空促进剂价格。下游轮胎等制品企业以消耗原促进剂库存为主，部分库存偏低的下游用户按需采购，尤其在原料苯胺等价格存震荡偏弱趋势影响下，促进剂CZ成本对促进剂价格支撑较小。
同时，此阶段下游轮胎等橡胶制品企业的整体开工负荷有所下滑，导致对促进剂CZ的消耗减缓。多数下游企业以少量采购补库为主，进一步利空促进剂CZ价格。7月份以来轮胎的开工负荷同比偏低，尤其半钢轮胎，从下图能够准确的看出，截至7月底，其月内的平均开工负荷约在73.4%，同比下滑约5.5个百分点。
因此，第一阶段促进剂CZ价格累计下滑，根本原因是一方面上游原料价格震荡偏弱带来的成本下滑拖累；另一方面下游轮胎等制品企业对促进剂按需采购，拉低了促进剂的需求，利空促进剂价格。
第二阶段，8月价格窄幅上涨阶段。8月份后促进剂CZ价格触底反弹，截至8月18日，促进剂CZ价格累计涨幅在3.7%。
这个阶段促进剂CZ价格窄幅上涨，主要因为7月底前后促进剂价格触底后，生产企业在盈利水平偏低影响下，整体上调出厂价格，支撑CZ价格持续上涨，而成本及需求对促进剂价格持续上涨的支撑较小。从成本看，主要的组成原材料苯胺、环己胺等价格震荡整理，对促进剂成本支撑有限；同时下游轮胎等制品企业在工厂上调出厂价格前小批量采购，对促进剂价格形成的有效支撑较小。月内促进剂生产企业维持订单发货为主，局部地区促进剂企业装置阶段性的限产或停车，但对促进剂市场整体供应影响有限。
第三阶段，8月18日后价格持稳阶段。此阶段原料苯胺、环己胺等价格窄幅上涨，涨幅分别为4%和2%，对促进剂成本支撑有限。而下游轮胎等制品企业以消耗原订单库存为主，对促进剂采购谨慎。促进剂生产企业开工稳定，库存水平合理，市场整体呈现阶段性的维稳。
就促进剂CZ的原料看，四季度主要的组成原材料价格或窄幅整理，对促进剂成本或影响有限。就纯苯看，纯苯下游新订单不足，二级下游库存高位难降，价格传导阻力较大，加上苯乙烯库存目前处于过去十年同期的高位，市场存窄幅走低可能，受此影响，纯苯对苯胺的支撑存减弱的预期；而部分苯胺企业阶段性检修及重启或对供应有所影响，市场将延续区间震荡格局。因此苯胺价格或窄幅偏弱震荡为主，对促进剂M和环己胺的价格支撑较小，进而对促进剂CZ的成本支撑有限。
从需求方面看，四季度部分检修的轮胎企业装置或逐步恢复，将带动轮胎企业开工负荷有所提升，某些特定的程度上将利好促进剂的消耗；但同时，下游轮胎等橡胶制品企业对促进剂将按需采购或以消耗原订单库存为主，对促进剂备货量或有限，因此下游对促进剂需求或支撑有限。
从供应方面看，四季度在下游新订单增加有限的形势下，为防止库存承压，促进剂CZ生产企业或维持原订单生产为主，不排除部分企业装置负荷下滑的可能。
综上所述，虽然轮胎企业开工存向好预期，但促进剂市场整体或仍呈阶段性的供需错配态势，下游或采购谨慎，加之成本支撑有限，因此预计四季度促进剂CZ价格或窄幅整理为主。
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